17.2亿收买的游戏公司晨之科现在被中文在线3.24亿促销

每经记者：董兴生 每经修改：杜毅

2016年11月、2017年9月，数字出书上市公司中文在线先后两次出资2.5亿和14.7亿元，收买游戏公司上海晨之科信息技术有限公司 （以下简称“晨之科”）20％和80%股份，使其成为中文在线的全资子公司，敞开了网文＋二次元的IP开发新模式。

收买完结缺乏一年，中文在线2018年年报显现，公司盈余由盈转亏，且亏本数额高达14.7亿元。原因首要在于，公司对晨之科管帐商誉12.88亿元全额减值计提。

现在，烫手山芋晨之科将被“促销”。2019年12月11日晚间，中文在线发布布告称，公司拟与钢钢网电子商务（上海）股份有限公司（以下简称“钢钢网”）签署《财物处置协议》，公司拟将持有的晨之科100%的股权出售给钢钢网，买卖对价为人民币3.24亿元。

揭露信息显现，钢钢网于2009年开端预备建立，2011年3月正式上线。2014年11月19日成功在“新三板”挂牌（股票代码：831277），成为国内首家在“新三板”挂牌的钢铁电子商务平台公司 。

图片来自：摄图网

中文在线以3.24亿“促销”晨之科

中文在线布告显现，12月11日，公司举行第三届董事会第三十三次会议,审议经过了《关于拟出售上海晨之科信息技术有限公司100%股权的方案》，并拟与钢钢网签署《财物处置协议》，拟将持有的晨之科100% 股权出售给钢钢网，买卖对价为3.24亿元。

布告还显现，钢钢网赞同以 3.24亿元人民币作为晨之科的全体估值及100%股权收买总价,在约好的时限内一次性收买公司所持有的100%的晨之科股权。

依据两边协议，钢钢网应在2019年12月31日前向中文在线付出51%的股权收买对价,合计1.65亿元。并在2023年12月31日前，付出剩下股权收买对价。中文在线收到钢钢网付出的第一笔资金之日起30个工作日内，协作处理工商改变登记手续,将晨之科 100%股权过户至钢钢网名下。

据了解，中文在线针对晨之科进行过两次收买买卖。第一次是2016年11月，公司经过增资和股权转让办法，取得晨之科20%股权，对应晨之科的全体估值为12.5亿元。如此计算，其时的买卖对价为2.5亿元。2017年，中文在线进行了第2次买卖，经过发行股份及付呈现金的办法购买晨之科 80%股权,付出总对价14.7亿元,对应全体估值为18.4亿元。

在第2次买卖中，中文在线向晨之科付呈现金4.5亿元，并以发行股份办法付出10.2亿元，发行股份6400万股。此项买卖于2017年9月经过严峻财物重组方案，并于2018年2月1日取得我国证监会获无条件经过。

有必要留意一下的是，第2次买卖中，晨之科法人朱明许诺，晨之科2017年度、2018 年度和 2019年度净赢利别离不低于 1.50亿元、2.20 亿元和 2.64 亿元。

至少在2017年，晨之科精准完结了成绩许诺，当年净赢利为1.51亿元。但到了2018年，我国游戏商场风云突变，晨之科未能幸免。

中文在线在布告中表明，因为 2018年监管环境发生改变，游戏版号暂停发放，晨之科新游戏无法正常上线运转，加之原有老游戏逐步进入生命周期晚期，盈余才能严峻下滑，故 2018 年晨之科呈现亏本，未能完结许诺成绩。

出于慎重考虑，2018 年，中文在线对收买晨之科构成的商誉计提减值12.54亿元，对其可辨认无形财物计提减值预备1.89亿元，总计计提财物减值预备14.43亿元。

“尽管2019年有关部门康复游戏版号批阅，但仍在操控发行数量，晨之科亦未能获取新游戏版号。到2019年10月31日，晨之科仍继续亏本，亏本金额达6295.25万元(未经审计)。”

中文在线称，本次与钢钢网的买卖作价为3.24亿元，依照高于晨之科到2019年10月31日未经审计的净财物确认。“因为估值办法不同，晨之科所在的方针环境不同、 运营成绩不同，故本次买卖与前次买卖的估值存在严峻差异，提请广阔投资者重视相关危险。”

网文＋二次元IP开发新模式宣告失利

揭露材料显现，晨之科是一家成立于2013年的互联网公司，主营事务为署理运营具有泛二次元特点的手游和运营二次元文化交流社区“G站”。2015年到2016年，晨之科的首要收入来自《战场双马尾》《白猫方案》和《新花千骨》等游戏 。2017年，《铁甲舰队》《鬼话许仙》《姬斗无双》等新游戏，又贡献了游戏收入的52%。

由此可见，相较其他类型的游戏产品，IP手游的生命周期更为时刻短。因而，晨之科需求不断开发新游戏产品，以作为收入来历的弥补。如此一来，也就不难解说2018年开端的游戏版号停发和总量操控，给晨之科带来了毁灭性的冲击。

但在游戏商场监管方针改变之前，没有人能提早预料到。

2015年，中文在线提出“文学+”与“教育+”两大发展战略，完成双轮驱动。而IP板块，首要以文学IP为中心，再以授权、协作分红、联合出品等多种办法多维度深度开发群众文娱产品，衍生为影视、游戏、动漫、听书、纸书等。

同样在2015年，晨之科阅历了成绩迸发，2015年亏本1762.68万元，2016年净赢利高达9711.2万元。对其时正急于构建IP开发新模式的中文在线来说，晨之科无疑是个不错的收买标的。

中文在线履行总裁戴和忠曾表明，IP最大的难点在于转化和开发，跨职业壁垒十分难。“IP的开发应该从源头的网文和漫画抓起，经过协作开发，或是自行布局上下游的工业链，来完成跨界，以扩大IP的外延。”

收买晨之科，布局二次元工业，中文在线能够拓展公司事务范围，为中文在线很多网文IP供给完善的开发链条。

不过，在收买时，中文在线也曾提示：“二次元文化工业没有构成老练的商业盈余模式，标的公司（A站）现在依然处于运营亏本阶段，短期内还需融资保持运营，假如呈现资金短缺，标的公司运营或许会呈现中止”。在业内人士看来，主打数字出书的中文在线，能否与主攻二次元的晨之科发生叠加效应，仍需要调查。

3年曩昔，从前斥巨资收买的晨之科，现在被中文在线“促销”，足以证明，中文在线的这一测验宣告失利。而此刻出售晨之科，也是为了及时止损。

“公司拟出售晨之科100%股权，以躲避未来游戏职业或许发生的危险 ，尽或许下降上市公司的丢失。”中文在线在布告中表明，依据晨之科2019年10月31日未经审计的报表测算，估计本次财物出售给公司带来的投资收益约为6648万元，但晨之科2019年1-10月未经审计净赢利为-6295.25万元。因而，在不考虑相关税费影响和成绩补偿的情况下，本次财物出售对公司本年度赢利影响金额约为353万元。

独立游戏工业分析师张书乐以为，网文IP向游戏过度尽管是个正确的方向，但国内玩家并未真实完成作用。“前几年网文IP被炒高，特别是向游戏、影视转化，可是都不抱负。”

“网文IP有很强的不确认性，一个不太闻名的网文或许会变成爆款游戏或爆款影视，但再往后就没有延伸了。”张书乐以为，网文IP开发没有构成完善的工业链。详细到中文在线和晨之科的合体与割裂，首要缘于没有打造出爆款IP，其次是晨之科的二次元用户，也没有满足的时刻，生长为中文在线的用户群。

张书乐以为，中文在线此举，“是为了从头进职事务缩短，往后或许更多地作为源头IP方，进行IP授权，以下降危险”。

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