深天马︱面临劲敌京东方怎么打好天马流星拳

灯前眼力虽非昔，犹课蝇头两万言。

——陆游

最初这句诗是学霸陆游所写，用来描绘即便在油灯下，感觉自己视力大不如早年，仍是坚持每天读书2万字。橙哥这种学渣只能自叹不如。一起，橙哥放下手机，忍不住感叹现代人视野所及之处现已被各种显现面板（显现屏的学名）尤其是手机面板所占有。近期关于手机面板最炽热的论题，无疑是——OLED，柔性屏。

一、OLED带着大饼一般的气势走来了

OLED全称有机电激光显现，其实并不是一项新技能。规模化商用产品早在上世纪90年代就已呈现，一向没有大规模推开首要是工艺杂乱价格高。2017年11月苹果在iPhone X上首要使用了AMOLED面板（有源矩阵体OLED，OLED技能的一种，下文不再具体差异），这是OLED用于干流消费电子科技类产品的里程碑式事情。国内华为、小米等智能手机厂商纷繁跟进。依据摩根士丹利（大摩）证券科技工业分析师施晓娟的猜测，下一年OLED出货量将在本年4亿片的根底上增加50%到达6亿片，到2022年将到达8亿片。

那么，OLED比较现在干流的LCD（液晶显现器）的优势在哪里呢？

众所周知，面板显现色彩是经过打光完成的，LCD和OLED的差异就在于发光机制：LCD是把光源投射到显现屏上，在显现屏和光源之间再加一层液晶板来操控色彩，OLED是显现屏本身能够发光。如果把LCD幻想成三层结构的奥利奥，那OLED便是一张薄饼。

首字母：左边OLED元件是D，右侧LCD元件是G,L,B

关于手机厂商来说，OLED最少有两大优势：

显着，想把薄饼折起来、卷起来都很简略，但奥利奥就很有难度了。折叠屏既可拿来缩小手机尺度，也能支撑把手机翻开变成平板，这么野的路子肯定要火；

更薄的OLED能够为其他元件节省下更多空间，比方屏下指纹便是把传感器放在屏幕下方。现在“全面屏”的开展的新趋势是把元件和屏幕相结合，结构更为轻盈简略的OLED优势十分显着。

据IHSMarkit最新数据，本年前3季度全球面板厂商共出货4.69亿片。其间OLED1.41亿片，同比增加17.5%，而LCD的两大品类LTPS和a-Si同比别离下降3%和13%。数据阐明尽管LCD在出货量上仍是商场干流，可是OLED现已到了迸发的前夜。

我国有一句古训：大饼卷悉数，要的便是个气势。

二、国家队二当家，深天马

这种通往未来的赛道必定少不了咱们国家队的身影。我国面板选手首要有两位，一位是万能兵士京东方（000725，北京队遴派），另一位是深天马（000050，中航系遴派）。今日橙哥跟朋友们唠唠深天马。

这家公司练了30多年中小尺度专项，在LCD和OLED都有布局，根底挺厚实。

摘自《深天马2019年半年报》

2015年至今，深天马的研制费用占营收份额均超越6%。最高的2016年到达10.04%，最低的2018年也有6.23%，是勤勉型选手。尽力的报答之一便是在本年的车市隆冬中，深天马车载面板（悉数品种）出货量逆势上扬，以15.6%的市占率升至全球第二。

2018年公司扣除非经常性损益的净赢利（扣非归母净赢利）微亏0.44亿。可是这儿包含了金立手机破产给公司形成的7.10亿坏账丢失。橙哥以为跟着手机厂商的整合大体成型，公司不太简略再被这种偶发性巨雷劈中，因而应当把这个丢失调整回来。

依照公司2018年3.4%的归纳所得税率和5.71%的少量股东权益核算，公司上一年的扣非归母净赢利实际上在6.03亿左右，比2017年少了近40%。这个数字预算的成分很大，可是足以定性阐明问题。考虑到上一年是面板价格跌得十分狠，狠到日韩面板企业纷繁减产乃至退出LCD产能，橙哥觉得有赢利就很不简略。本年前3季度公司完成扣非归母净赢利5.45亿，同比微增7.25%。

摘自《深天马2019年三季报》

依据IHS Markit数据，公司本年3季度OLED全球市占率约为1.2%，排名第6，应该说现已拿到了OLED赛道的参赛资历。

三、这匹“天马”现已膘肥体壮

关于国家队选手来说，只需踏上赛场，当然就要竭尽全力（我国男足在外）。深天马也不含糊：

上一年1月公司取得了天马有机发光和厦门天马100%的股权，前者首要做5.5代OLED，上一年全年简直都在技改，亏本2亿。本年上半年盈余1.48亿。后者首要出产5.5代和6代LCD及滤光膜，上一年全年完成赢利6.93亿，本年上半年现已完成赢利6.30亿。LCD本年赢利改进还在于橙哥前面说的日韩企业相继退出产能之后商场上供给削减，价格抬起来了。

摘自《深天马2019年半年报》

本年以来，深天马先后建立了湖北长江新式显现工业立异中心有限公司（注册资本15亿）和天马微电子印度公司（未发表注册资本）等2家全资子公司。还以厦门天马为主体，与厦门市政府合资建造6代OLED出产线：

摘自《深天马关于出资建立合资公司的布告》

别的，公司拟经过非公开发行征集不超越73亿资金用于OLED出产的计划也现已被证监会受理。橙哥估量出资方很可能也是国资布景。

从上一年到本年的这一套动作下来，深天马已然是膘肥体壮，趾高气扬地站上新的起跑线了。

四、天马行空，不应该仅仅一个梦

当然，深天马无论是产品线布局仍是营收体量都无法跟京东方比较。本年前3季度深天马的营收不及京东方的一半。应该说商场对深天马24倍的估值和京东方65倍的估值，反映了两者的距离。

可是在OLED的赛道上，我国面临的竞赛格式现已很不相同。本年以来，三星的手机OLED市占率初次跌破了90%，而前进最大的正是京东方。人的终身除了个人的尽力更要考虑前史的进程，企业亦然。久远来看我国军团争夺LCD商场占有率的故事必定会在OLED重演。那深天马能不能乘着这股职业洗牌的春风，让赢利和估值都像天马相同行空呢？

子曰：让屏幕亮一瞬间。