瑞幸之后爱奇艺好未来连遭做空中概股做空潮来了

编者按：本文来自微信大众号“新文化商业”（ID：Ent-Biz），36氪经授权发布。

作者 |Grace Wu

修改 | Amy Wang

瑞幸自爆财政造假后，中概股成为“众矢之的”。

4月7日晚，国外第三组织Wolfpack Research发布37页陈述看空爱奇艺，直指爱奇艺(IQ.US)涉嫌经过管帐手法虚增营收和夸张用户数量。该组织以为，爱奇艺将其2019年的营收夸张了约80-130亿元（27%-44%），其向SEC陈述的递延收入在2015年、2016年和2017年分别被夸张了261.7%、165.5%和86.2%。

此外，做空瑞幸的浑水也在社会化媒体上表明协助Wolfpack Research查询爱奇艺长达一年，并已做空该股。受此影响，爱奇艺当日盘中短线跳水一度达11%。

爱奇艺随即作出回应，坚决否定该不实指控，表明其引证数据与定论严峻失实，与实在的状况不符。股价随后上升，当日收涨3.22%至17.3美元。

与爱奇艺被做空相隔不到12小时，4月8日上午，好未来教育集团表明，在例行的内部审计过程中发现了某些“职工不妥行为”，公司置疑问题职工与外部供货商合谋，假造合平等文件，过错夸张“轻课”事务的出售数据，这名雇员已被当地警方拘留。好未来盘后股价一度跌超28%，市值蒸腾60亿美元。

好未来官网布告

组织纠正为假，假势做空为真？

一位专门研讨做空的商业分析师告知新文化商业（Ent-Biz）：“Wolfpack这波纠正并没有前次瑞幸那么实锤，除了虚增用户数或许触及计算规范问题外，其他如置换版权的价值估量、双会员的入账方法等均是管帐层面的问题，纷歧定是违法违规。此外陈述存在调研样本缺乏、数据多样性不行以及自相矛盾的逻辑推理，从低专业度和显着挖苦的标题能够揣度，此波操作并不是真的想纠正什么，而是要借瑞幸营建惊惧心情，借机做空商场。”

“尽管爱奇艺盘后股价上涨，但并不能阐明此次做空失利，由于引起短线股价涨跌的要素较为杂乱，也不扫除爱奇艺方面控盘或许。”分析师表明。

好消息是，爱奇艺当日不跌反涨，很大概率证明现在美股出资者对中概股依然保持着根本理性的出资判别，也就是说中概股信赖危机带来的连锁反应才刚刚开端，未来很或许会发作中概股“做空潮”。

可是跟着中概股的不断暴雷，对中概股的信赖正在分裂，不论爱奇艺终究能否彻底洗清外部对数据层面的质疑，未来股价仍是有很大概率会跌下来，由于很少人乐意冒这个危险去信任现在的中概股。

到发稿，美股开盘，爱奇艺低开5%，开盘20分钟后股价跌去6%，好未来低开9%，形势不容乐观。

现实上，Wolfpack Research此前就曾将锋芒指向中概股，上一年12月10日，该组织发布长达56页的做空陈述，指控美国上市的趣头条74%的出售额是虚伪的，以及78%的现金余额是不存在的，但是该做空并没有后续。

趣头条的回应与爱奇艺情绪十分共同，指出该做空陈述有严峻过错，彻底背离了根本现实，坚决否定数据造假等一系列毫无现实根据的指控，并激烈斥责Wolfpack Research这种发布虚伪信息、歪曲现实的行为，趣头条会发动相关诉讼程序。

揭露材料显现，Wolfpack Research树立于上一年5月6日，至今不到一年时刻，浑水对Wolfpack进行了开端出资。创始人Dan David出生在美国的宾夕法尼亚州，在其职业生涯的前期，曾在大型连锁零售商中办理珠宝部分。在Wolfpack Research之前，Dan David曾创建过一家名为GeoInvesting的研讨公司，该公司曾指出我国公司诈骗，并拿手经过言论来做空股票，然后获取暴利。

现在该组织已发布多家上市公司的做空陈述，包含爱奇艺、趣头条（QTT）、跨国电信和互联网服务提供商公司GTT、电子存储处理商SGH（smart global holdings），但只风趣头条和爱奇艺作出了回应。

好未来此次自爆的事务学而思轻课，是好未来针对6-12岁小学生打造的智能普惠自学渠道。其被好未来集团总裁白云峰视为好未来的战略级产品。轻课树立至今，曾与多家组织树立协作伙伴关系，其间包含了内容提供商、渠道提供商、电信运营商等。截止2020年2月29日的2020财年，轻课事务约占全体估计收入的3%-4%。

据搜狐IT报导，作为教育职业龙头，好未来曾在2018年被浑水做空，浑水对其连续发布四份陈述，称其财报中存在造假现象，包含夸张赢利、操作赢利和审计缝隙三大问题。初次做空陈述导致好未来股价应声跌落，盘中一度暴降13%，当日收跌近10%。第二份陈述好未来当日股价并未受太大冲击，全体出现小幅上涨趋势，且后续发布的两份陈述均未对好未来股价发生严重影响。

中概股能活到自证洁白吗？

“数据实在性问题”是我国企业“走出去”一向备受质疑的问题，国外组织对中概股数据问题的重视一向存在，但瑞幸事情引爆后，股股自危。

4月2日瑞幸自爆次日，短期影响下，到周四美股收盘前，中概股里，瑞幸咖啡75.57%肯定领跌，寺库、信而富、尚德组织、蛋壳公寓、人人、蔚来、和信贷、房全国、趣店、网易有道、房多多等超50家中概股跌幅显着。

而还未过一周，爱奇艺、好未来等已上市的中概股企业已开端承受暴风洗礼，面对市值重估、股票认购低迷、股价跌落的危险，“做空潮”一旦像病毒相同大盛行，大部分已在美上市的中概股很或许要么退市要么回A回港。

中概股“做空潮”一旦开端，对某家公司的纠正是否合理现已不再重要，重要的是这种组织会专挑现金流、盈余不强势甚至有缺点的公司下手，添加做空的或许性。

挑选“我国Netflix”的爱奇艺，一方面由于爱奇艺在美股商场的名望大，另一方面是我国长视频职业全体瓶颈期，爱优腾三家正面对比数据造假指控更为严厉的运营层面问题，比方竞赛形势胶着、广告收入下滑、账面亏本持续、会员增长速度放缓、短视频直播冲击等。

关于盈余有窘境的中概股们，一旦被空头们盯上，很或许等不到自证洁白就被长时间资金商场扔掉。

而那些正准备赴美上市的草创公司，则有很大的或许性被拒之门外，或至少将面对更为苛刻的审计，这些公司里有字节跳动、自若、快手、喜马拉雅、SHEIN、达达等……

在新冠全球暴虐的布景下，此前美股四次熔断，中概股现已惨遭血洗，现在信赖危机当头一棒，从前赴美上市被看作是“光宗耀祖”般存在，现在正渐渐成为前行的担负。